Курс золота в ЦБ РФ: прогноз на 2012 год

Второе полугодие 2011 года, по-видимому, войдет в историю как период исключительно высокой волатильности на рынке золота. Например, в период с середины ноября и до конца декабря 2011 года цена опустилась с 1750 долларов до 1530 долларов за тройскую унцию, то есть на 12,5%.

Такое падение котировок золота в конце 2011 года поставило под вопрос почти незыблемую веру инвесторов в долгосрочный рост цены этого благородного металла, обусловленный инфляцией мировых валют. Кроме того, повышенная волатильность зародила сомнения инвесторов в защитных свойствах вложений денег в золото, которые должны компенсировать падение стоимости других составляющих инвестиционных портфелей.

Каковы перспективы курса золота ЦБ РФ на протяжении всего 2012 года?

Для предварительного ответа на этот вопрос проще всего обратиться к мнению аналитиков крупнейших банков. При составлении такого рода прогнозов учитываются основные макроэкономические факторы в виде соотношения спроса и предложения на физический металл, наличие ликвидности на финансовых рынках, цикличность экономики.

Предварительный характер оценки возможных ценовых уровней курса золота в 2012 году вытекает сегодня из того, что банки традиционно не раскрывают используемые ими методики прогнозирования. Это создает известные трудности при сопоставлении прогнозных значений цены, сделанных различными банками.

С указанной оговоркой все же сравним прогнозы аналитиков на курс золота ЦБ РФ в 2012 году. Для удобства результаты сведены в приведенную ниже таблицу. Следует обратить внимание на то, что сами прогнозы делались в конце 2011 года. С того времени цена золота значительно поднялась и на момент подготовки данного материала в начале 2012 года находилась в районе 1725 долларов, то есть в основном отыграла свое падение конца предшествующего года.

Здесь консенсус-прогноз рассчитан как среднее значение прогнозов отдельных банков.

Обращает на себя внимание то, что оценки перспектив золота на конец 2012 года у разных банков диаметрально расходятся. Так наиболее оптимистично на золото смотрит банк Societe Generale, который полагает, что цена золота достигнет 2400 долларов. Самый пессимистический прогноз дает банк Credit Agricole, аналитики которого считают, что золото в конце 2012 года упадет до отметки в 1150 долларов за тройскую унцию.

На рисунке показаны поквартальные значения прогнозных цен на золото в 2012 году.

Верхняя кривая представляет собой максимальные, а нижняя – минимальные прогнозные цены. Средняя кривая показывает изменение консенсус-прогноза цены драгоценного металла.

Прежде всего, необходимо отметить, что аналитики не ожидают продолжения в 2012 году явно выраженной долгосрочной восходящей тенденции цены золота, господствовавшей на рынке в предшествующее десятилетие. По их консолидированному мнению, с начала года цена будет плавно повышаться и достигнет максимума на уровне 1863 долларов за унцию в третьем квартале 2012 года. В четвертом квартале ожидается некоторое ослабление рынка золота, и консенсус-прогноз цены снижается до уровня 1840 долларов.

Особенности вложения денег в золото в 2012 году

С учетом того, что на начало 2012 года цена золота составляла около 1580 долларов, основной эффект долгосрочного вложения денег в драгметалл может прийтись на первый квартал этого года, если экономическая ситуация в Европе не выйдет из под контроля монетарных властей и не начнет раскручиваться инфляционная спираль.

Диапазон возможного изменения цены золота ближе к концу года, по мнению аналитиков, будет увеличиваться, что видимо, связывается с общей макроэкономической нестабильностью мировой экономики. Вероятно, что увеличение неопределенности найдет свое выражение в появлении среднесрочных трендов. Ориентировочно пределы этих трендов можно оценить как максимальные и минимальные значения прогнозных цен для соответствующего периода времени.

В условиях возрастающей нестабильности, в отличие от долгосрочных вложений денег в драгметалл, наиболее прибыльной может стать стратегия следования среднесрочным трендам. Такая стратегия выражается в покупках золота в периоды снижения текущей цены ниже значений конценсус-прогноза для соответствующего периода времени. В дальнейшем можно продать драгметалл при приближении курса золота на сегодня к максимальным прогнозным ценовым уровням, либо оставить его в качестве долгосрочной инвестиции.

Таким образом, на основании поквартального прогноза курса золота ЦБ РФ в 2012 году можно ожидать, что наиболее благоприятным для инвестирования в этот драгоценный металл будет начало года. В дальнейшем рост нестабильности мировой экономики приведет к росту волатильности инвестиций в золото.